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徽商期货交易参考2019.09.10

作者: 日期:2019-09-09

金融品
股指:9月9日,受降准利好刺激,早盘三大股指集体高开,震荡整理后稳步上涨,截至收盘,上证指数收涨0.84%,报3024.74点;深成指涨1.82%,报10001.93点;创业板指涨2.42%,站稳1700点。行业板块方面,整体表现较好,通信、电子与计算机涨幅靠前,OLED、国产软件再掀涨停潮,软件和边缘计算等科技股涨幅居前。两市成交额7161亿,较前一交易日增量1.3成;北向资金净流入27.85亿元,连续8日净流入;两融余额昨日显示9453.51亿元,较前一交易日9447.04亿元增加6.47亿元。期指成交量减30.83%,持仓量减3.86%,IH、IF近月合约基差由昨日升水转为贴水,IC贴水幅度扩大,下月合约贴水当月合约幅度有所缩窄。50ETF期权持仓PCR连续5日站于1值之上。宏观政策方面:央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。在此之外,为促进加大对小微、民营企业的支持力度,再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。宏观数据方面:9月8日,海关总署公布的数据显示,中国8月进出口金额(以美元计)同比降3.2%,前值降0.7%,其中出口(以美元计)同比降1%,前值增3.3%,进口下降5.6%,前值降5.3%,贸易顺差348.4亿美元,扩大32.45%。海关总署统计分析司司长李魁文表示,当前国际经济、贸易增长放缓,但我国外贸进出口一直表现出很强的韧性,单月进出口连续5个月超过2.5万亿元。乘联会:中国8月广义乘用车销量同比减少9.9%。综合来看,宏观政策利多频发,外部风险事件影响趋缓,市场表现强势,操作上建议多单跟随持有。

国债:公开市场方面,MLF到期未续做,央行开展1200亿元逆回购对冲。央行公告称,为对冲MLF到期等因素的影响,9月9日央行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作,7天期逆回购中标利率维持2.55%。Shibor涨跌互现。隔夜品种上行1bp报2.6070%,7天期持平上日报2.6520%,14天期上行0.90bp报2.6610%,1个月期上行0.7bp上日报2.6880%。盘面上看,国债期货小幅收跌,10年期主力合约跌0.12%,5年期主力合约跌0.07%,2年期主力合约跌0.01%。银行间现券收益率小幅上行,10年期国开活跃券190210收益率上行0.24bp报3.45%,10年期国债活跃券190006收益率上行0.75bp报3.0225%。短期来看,单纯的降准对市场的利好反映的相对比较充分了,后期利率能否继续下行要看MLF利率和OMO利率是否会下调,且年底至明年年初CPI同比有上行风险,建议以震荡行情对待,前期多TF1912空T1912套利对持有。

贵金属:9月9日贵金属大幅下挫,沪银盘中最大跌幅逾6%。截至收盘:沪金1912收跌0.88%,沪银收跌4.18%。消息面:上周五晚间(9月6日)美联储主席鲍威尔:美国和世界经济最可能的前景是持续温和增长,但美联储正在监控“重大风险”;将继续采取适当措施来维持美国经济扩张;预期美国或全球经济不会出现衰退。鲍威尔对美国经济增长预期偏乐观;数据面:美国8月季调后非农就业人口新增13万人,为5月以来新低,预期增15.8万人,前值增16.4万人,美国非农就业数据不及预期。中国8月出口(以美元计)同比降1%,预期增2.1%,前值增3.3%;8月进口(以美元计)同比降5.6%,预期降6.3%,前值降5.3%,中国进出数据均不及预期和前值。综合来看:短期内鲍威尔乐观言论、中美贸易摩擦暂缓使得贵金属上行承压;但长期来看全球经济衰退风险仍然存在,英国脱欧前景不明朗及地缘政治等因素支撑,贵金属长期上行逻辑不改;操作上,沪金1912可长期持有。比价方面:周五晚间沪银大幅下挫,金银比涨幅较大,待金银比企稳可多金空银套利轻仓试多。

工业品:
原油:周一,供应方面:通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示,截止9月6日的一周,美国在线钻探油井数量738座,比前周减少4座;比去年同期减少122座。宏观方面:美国劳工部上周五发布的数据显示,美国8月份新增就业13万人,略低于此前经济学家预计的15万人;与预期一样,失业率仍维持在3.7%。这是美国8月份就业增长连续第七个月放缓。美国公布的令人失望的就业报告,以及经济数据的修正可能拖累需求增长前景,石油市场面临压力。

PP/LLDPE:周一PP2001及L2001震荡上行。PP方面,上周期货端走强,提振市场交投氛围,市场成交好转,两油去库存顺利;加之延安能化停车检修以及中天合创双线生产拉丝,市场低熔共聚资源供应偏紧,贸易商报盘上行,积极锁利为主,石化企业出厂价格随之调涨,业者看涨心态占据主流。本周市场资源供应仍然维持偏紧局面,石化库存中等低位,下游工厂尽管对于高价货源跟进放缓,但进入“金九”且临近中秋假期,刚需补库预期仍存。LLDPE方面,受期货反弹影响业界心态好转,询盘量有所增加,多数石化企业小幅上调出厂价格,贸易商跟盘上涨出货。受宏观面消息中美双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商,宏观面有所好转。库存方面,总库存量本周下降较为明显,成交情况较上周有所好转。线性价格在7200-7350元/吨左右。因此预计本周PE市场或因期货和降库明显等影响,上涨幅度在50-100元/吨。

PVC:周一PVC主力合约涨幅1.24%至6540元/吨,宏观层面上,央行决定下调金融机构存款准备金率,加强对小微、民营企业的支持,宏观层面出现利好消息。现货方面,上游企业报价稳定,国内PVC市场走势平稳,交投气氛平淡,现货市场价格维持稳定。电石报价今日多数稳定,内蒙和河南地区有所上调,内蒙地区主要由于周末开始不定时不规则限电,河南、湖北地区是由于个别企业存在检修或开工不稳定现象,因此在货源有所缩减,需求相对平稳的状态下,厂家心态提振,电石价格小幅上涨。库存方面,本周PVC社会库存量环比下降4.04%,但高于往年同期。供应方面,前期检修的企业,如内蒙亿利以及安徽华塑陆续在开工,9月中旬青松建化、青松宜化等仍有检修计划,预计下周检修量将有所增加。需求方面,下游拿货小幅增加,成交气氛温和。但在国庆之前,京津冀一带环保现场政策影响,预计短期内开工难以有所改善,整体需求有限。

PTA:周一PTA偏强调整,主力2001合约收盘价5234元/吨,收涨0.46%。近期宏观方面有反弹迹象,支撑PTA市场价格。后市恒力220万吨装置面临检修,供应端将面临小幅去库的格局,且业内对金九银十的到来寄予希望,在业内心态好转的局面下,预计下周PTA市场高位震荡,但中秋节即将到来,市场上涨空间或有限。

甲醇:周一甲醇上涨,主力2001合约收盘价2260元/吨,收涨3.01%。近期甲醇在宏观利好、中秋和国庆来临之际下游集中补库备货以及危化品运输限制的影响下偏强运行。目前基本面上看,甲醇处多空并存的格局,一方面港口库存又创新高,后期随着国外装置的复产港口压力仍存,短期去库较难。另一方面,四季度下游甲醇制烯烃装置有望投产,需求端有望得到明显改善,且冬季有甲醇燃料和天然气制甲醇限产的影响。

乙二醇:近期国内外宏观偏暖,市场会不定期有降准、降息政策公布,对国内商品均有一定利多效应。乙二醇借势突破前期4600的压力位,后期看4800的压力位。当前市场供需有一定变化,供应上面,恒力的乙二醇生产装置投产消息满天飞,但该消息已在前期对盘面有反应,等待靴子落地;煤制乙二醇的开机率近期继续下行,从客观上看,国庆节环保及运输政策颁布或限制开机率提升;主观上,煤制乙二醇由于投入时间不久,装置有一定的不稳定性,经常会发生停产。并且,煤制乙二醇装置还受盘面价格影响,在现金流有盈利的情况下,煤制企业主观上想提高开机率,但为了能持续盈利,或向市场发出停产的消息。港口库存出现大幅下降,一方面是下游开机率提高,带来出货速度快,另一方面,由于台风等原因,到港量受到影响。需求端,在中美正式加税后,聚酯下游的织造和加单机的开工率已走出黑暗时间,或出现边际效应。建议关注终端现金流的变化。

纸浆:周一SP2001小幅拉涨。海关公布8月份中国纸浆进口量247.7万吨,环比下降3.99%,加之上周陆续公布的国外浆厂检修情况,消息面利多期货市场,对现货市场亦有一定支撑。下游纸厂方面,文化用纸市场盘面稳中略涨,其他纸种行情类似,业者原料刚需补库。短期浆市利好消息频发,利于支撑浆市行情。

铜:周一沪铜主力合约日内窄幅震荡,小幅收跌。宏观方面,6日消息,中国人民银行宣布将于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。受人民币贬值的支撑,沪铜大跌概率较低,市场对9月消费改善有预期,对铜价有支撑作用。近日国际重要股指均走强,宏观情绪好转,在供应偏紧需求存预期背景下,铜价探低回升,活跃度上升。

锌:9月9日沪锌主力合约1911合约先抑后扬,重回60日均线上方。期间受到上周五降准利好消息提振,加之中美贸易战避险情绪缓和,宏观向好对锌价构成有利支撑。现货上,目前现货升水并无较大变化,下游采买情绪不佳,今日成交活跃度较上周五持平。而锌两市库存呈现分化,外减内增,国内锌市下游消费改善预期不明显,将限制锌价上行空间。技术上,沪锌主力合约MACD红柱走高,但承压于布林线上轨。

铅:周一沪铅主力早盘跳水后,日内震荡运行。国内电动车电池传统消费旺季有所显现,电池消费环比回升,并预计将持续至9月上半月,不过消费同比仍略弱。此外,8月份国内原生铅产出恢复后,9月份部分企业计划检修,但整体产出或维持较平稳态势。再生铅方面,冶炼利润可观,再生铅企业复产意愿较高,关注再生铅开工抬升节奏。总的来看,短期消费环比恢复,加上国庆节前环保预期升温,推升沪铅期价表现偏强;但供应回升预期将限制铅价的反弹高度,目前来看沪铅期价于17500一线的压力有所体现,不排除呈现高位调整态势。

铝镍:周一沪铝主力合约盘中急涨急跌,沪镍主力合约低开尾盘走高。铝方面,盘中急速上拉主要由于市场传言印尼研究提前禁止出口铝土矿,但我国从印尼进口来的铝土矿占仅13%左右,最大的进口国是几内亚,因此预计影响不及镍矿出口禁令。镍方面,上周五夜盘盘前印尼政府决定提前禁矿的消息尘埃落定,印尼禁矿将导致中国和印尼的矿—铁的结构出现改变,国内有产能无矿,印尼有矿但铁的产能不足,所以最终的缺口就体现在印尼增产和中国因原料问题出现的减产预期差,当前国内镍铁月产量已经达到5万吨以上,印尼在2.5万吨左右,其中国产NPI中近2万吨金属来自印尼矿,假定2020年国内完全无印尼矿进口,其他地区增量有限的情况下,国产NPI减量将达到24万吨,而根据当前印尼地区计划投产项目区估算,2020年增量在15万吨,中间存在近10万吨的缺口。禁矿后印尼地区镍铁生产利润将更为可观,长期应关注能否吸引及刺激更多新项目加速投放,以及高矿价下是否有其他地区的资源填补印尼对中国供应的缺口。所以基于国内产能原料短缺,而印尼产能仍在爬坡的背景下,禁矿将导致短期NPI出现缺口,将加大对精炼镍的需求,支撑镍价强势上行。风险点:印尼政府政策不确定性。20号胶、橡胶:周一20号胶主力合约NR2002、橡胶主力合约2001先抑后扬。基差的角度来看,上周现货跟涨良好,价差并没有大幅拉大,或决定橡胶短期涨势未结束。中线角度来看,产区天气基本正常,当下加工利润不错,后期供应季节性增加趋势不改,下游轮胎厂9月开工将走出淡季,但因国庆假期影响,9月下旬开工率还将呈现季节性下行;外加上国内经济疲弱,短期需求或难以提振。橡胶价格上行之后,更多关注高位风险。

螺纹热卷:周一螺纹热卷强势反弹,至收盘两主力合约涨幅均超过2%,热卷更是逼近3%的涨幅,全天资金流入较为明显,成交活跃。受到央行降准释放流动性的利好因素刺激,本周一商品市场大多呈现连续上涨的局面,而现货市场成交和报价也比较活跃,主要交易市场全天价格上涨20-30元/吨不等,钢坯也上涨10-20元/吨,看涨气氛渐起。但当前考虑到下游房地产分支的需求比较萎靡,从目前的氛围来看,普遍资金较为紧张,投资金额仍显示弱势,开工面积增速收缩明显,唯有基建需求尚算稳定,且当前社会库存量同比数据偏高,一定程度上打压采购积极性。当前虽然政策和资金面看似利好,但预计反弹只是短线行为,建议日内操作,不要一味追高及盲目加仓,空单暂且观望为宜。
玻璃:周末以来玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业总体产销保持正常的水平,市场信心增加。从区域看,沙河地区昨天和今天厂家报价上涨,累计涨价20元,厂家和贸易商库存均处于偏低的水平。华东地区前期部分厂家报价上涨速度过快,造成近两天厂家产销率偏低,出库不畅。华中、华南等地区厂家出库基本正常,市场价格稳定为主。东北和西北等地区下游加工企业订单环比有所增加,厂家库存环比削减,市场价格暂时稳定。

农产品
油脂:周一油脂走势分化,连盘豆油震荡小跌,但8月马来西亚棕榈油出口数据良好,机构预计马棕8月末库存预期将降至222万吨附近,连棕油止跌反弹,现货豆油跌10-30棕油涨30-80总体成交不多。中美双方确定10月初将在华盛顿会谈,且节前备货在9月中旬将基本结束,美豆上市临近,均对内盘油脂形成压力,但南方部分油厂因豆粕胀库或缺豆停机,上周油厂压榨量降至181万吨,周比降幅4.6%,豆油库存也小降至133.18万吨,周比降0.34%,且四季度南美大豆供应或紧张,巴西大豆升贴水高企,令大豆进口成本高企,南美豆油进口利润也再度倒挂,油厂挺价,令其抗跌,预计短线油脂行情将继续跟盘频繁震荡,但后市整体或偏弱,买家暂可观望或轻仓操作为宜。

油粕:天气预报显示暂不会出现霜冻天气,上周五晚美豆收跌,周一连粕继续回落,豆粕现货跌10-40成交不多。中美确定10月初在华盛顿会谈,9月中旬双方将开始认真磋商,贸易战有所缓和,而非洲猪瘟仍在蔓延,天下粮仓调查显示8月末生猪存栏环比仍降15%左右,华南水产需求恢复不及预期,华南油厂正全力催提,油厂豆粕库存增加,利空粕价。 但巴西大豆升贴水报价较高,大豆进口成本高企。加上蛋禽及肉禽养殖利润改善,禽类存栏增加,抵消部分生猪存栏下降带来的利空影响,油厂还有挺价意愿,上周后半周至今持续下跌之后,未来几天跌势或放缓,且不排除技术反弹可能,但贸易谈判重启及美豆上市压力临近,豆粕整体震荡偏弱格局难改。

鸡蛋:果不其然,双休日到周一,全国蛋价见顶回落,中秋节日消费热已经结束,蛋鸡产蛋率上升,市场供给短期面临宽松,蛋价回落已不可避免。期货市场,承接上周五下跌,周一,主力合约JD2001在上周五收盘价附近窄幅盘整,持仓继续减少。由于本月余下时间里,鸡蛋现货价格会是走弱的,期货蛋价可能会受现货价格拖累,大概率向下调整。操作上以短线做空思路为主。

白糖:郑糖盘面价格继续走高,产区跟涨积,期货及现货价格均水涨船高。因短期国内集团清库,社会库存量较前期继续降低,加上北方个别加工糖企业停机检修市场供应量降低均利好市场,但明日新疆地区将有甜菜糖开榨,市场后续供应压力将逐步增加;但短期市场供应仍略偏紧,预计糖价继续维持高位运行为主。

棉花:内地轧花厂已开始收购籽棉并进行加工,且报价较低,对陈棉的定价及销售形成压力,截至目前,新疆仍有百万逾吨陈棉未销售,加之9月中旬新花陆续大量上市,轧花厂集中收购加工,开工率将回升,皮棉库存进一步充裕皮棉市场供大于求局面仍存,预计短线棉价偏弱为主。

玉米:周一,国内部分地区玉米价格止跌回升。国内深加工企业在连续跌价之后上量减少,近两日再度提价收粮,只不过,东北轮换粮陆续进入市场,且9月中旬以后,华北新玉米上市节奏将进一步加快,加上港口库存至低位回升,市场供应面仍有压力,而深加工企业多以消耗库为主,且生猪存栏仍处低位,饲料企业采购多以随用随买为主,基本面的矛盾继续牵制行情,玉米整体仍难脱离偏弱格局。
 
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